同大株式会社明日創業板上場ポジショニング分析

会社は海島型の超微細繊維革シリーズの開発、生産、販売に従事するハイテク企業です。

同社が生産する「同大」ブランドの超繊維革は「中国ブランド商品」として認定された。

会社の「PA 6/PE」は海島法の超微細繊維と人工スエードのシリーズ化製品の開発と産業化を混ぜて国家科学技術進歩二等賞を獲得しました。そして、数多くの製品が相次いで中国紡織工業協会科学技術進歩賞、山東省科学技術進歩賞、国家重点新製品、国家トーチ計画プロジェクトなどを獲得しました。

会社は中国産業用紡績品業協会の副理事長の単位であり、中国プラスチック加工工業協会の副会長の単位であり、国家トーチ計画の重点ハイテク企業であり、前後して「中国産業用紡織品業界貢献賞」、「山東省軽工業AP通信システム改革開放30年突出貢献賞」などの栄誉を獲得しています。

プレートA、昌邑市、プラスチック製造業、化学原料、基礎化学工業

センチュリー証券：21.95-26.93

海通証券：20.83-223.15

国泰君安：2465-27.5

安信証券：22.5-28.9

方正証券：26-30

同大株式：イノベーション能力に優れた超繊維革サプライヤー

会社の基本状況。

同大株式は主に超繊PU革の研究開発、生産と販売に従事しており、国内の超繊PU革の先導者の一つであり、製品は超繊基材、超繊毛面革と超繊光面革を含み、主に靴、ソファー家具、自動車内装及びシートカバーなどの分野に応用されています。

会社の超繊維PU革製品の位置づけは中高級で、超繊PU革技術の最高レベルを代表する日本市場にもある。

超繊維PUレザーは、本革の需給ギャップをカバーする最適な材料です。

革製品は消費者に人気がありますが、天然皮革は畜産業の資源ボトルネックや政府の環境保護政策などによって制限されています。

三世代の合成皮革製品の中で、超繊PU皮革は最も真皮に近い手触り、外観と微細構造を持っています。本革に取って代わる最適な選択です。中高級皮革製品の分野で大きな市場潜在力を持っています。

国内の超繊維PU革の市場は欠けています。

2005-2010年に中国の超繊維革の需要量は2000万平方メートルから9200万平方メートルまで増加して、複合の成長率は35.69%に達して、同期の生産量の増加速度をはるかに上回っています。

国内の超繊維革の有効供給が不足しており、2010年の輸入依存度は47.15%に達しました。

中国の超繊維革命の需要はまだ25%以上のスピードを維持する見込みで、2015年までに需要量は2億平方メートルを超える見込みです。

超繊維革単位の生産能力投資はわりに大きく、技術の難易度が高いため、新規生産能力は主に大企業に集中しており、将来の国内市場の不足は依然として大きい。

プロジェクトの分析を募集します。

会社は今回資金を募集して300万平方メートルの生態超繊維高シミュレーション生地の生産規模を拡大するプロジェクトに投入しました。プロジェクト投資総額は1.42億元で、投資プロジェクトは今年生産開始できる予定です。

2011年の会社の生産能力の利用率、生産販売率はそれぞれ147.49%と98.68%で、生産能力の利用率は飽和状態になり、投資プロジェクトは会社の生産能力の圧力を緩和して、会社の取引先の需要の増加を満たすことができます。

収益予測と投資提案。

2012年以来、国内の合成皮革の需要は低迷を続けており、主な合成皮革上場会社の業績はいずれも下落しています。

A株4社の合成皮革上場会社の評価値に基づいて分析し、会社の将来の成長潜在力を総合的に考慮し、2012年18-20倍のダイナミックPEを会社に与え、対応する合理的な価値区間は20.83-2315元で、引き合い区間は18.75-3.83元であることを提案します。

リスクを明らかにする。

下流需要の下落リスク、業界競争の激化リスク、原材料価格の変動リスクなど。

（海通証券）

1、会社の未来の見所：短期的な見所：会社の製品は市場で供給が需要に追いつかず、生産ラインはすでに過度な負荷をかけています。募集投資の「300万平方メートル生態超繊維高シミュレーション生地プロジェクト」の生産開始に伴って、会社の生産能力のボトルネックを緩和し、規模を拡大し、一方では製品構造の最適化とアップグレードを実現し、中高級領域に入り、製品のシーケンスを広げ、さらに競争力を強化することができます。

長期的な見所：コストと消費習慣の影響に制限されており、現在は超微細繊維革の人工皮革製品の割合は通常3%前後であり、将来は代替消費のアップグレードとともに、この割合は大幅に向上する見込みである。

2、超微細繊維革の広い空間は代替効果と消費アップグレードに由来する。

1）天然皮革は性能が優れていますが、生産量が限られていて、膨大な下流皮革製品の需要を満たすことができません。天然皮革に対する代替を求めるのは避けられない傾向です。

3、超微細繊維PU合成皮革の需要が旺盛である：我が国の超微細繊維PU合成皮革の使用量は2005年以来年々増加し、成長速度が比較的速く、人造皮革合成皮革の成長率をはるかに超えている。

今後も中国の人造皮革市場の需要総量は増加し続けますが、種類や等級によって異なる発展傾向が現れ、超微細繊維合成皮革の市場需要量は急速に増加し、中国プラスチック加工工業協会の人工皮革合成皮革専門委員会の予測によると、2012年の超微細繊維PU合成皮革生産量は1.29億平方メートルで、17%増加しています。