CDS 입니다. 뭐죠?(신용 계약)

　　随着美国金融危机的逐级展开，华尔街成为世人瞩目的焦点，CDS市场--这个人们并不十分熟悉的名称屡屡牵动敏感的神经。那么，这到底是一个什么样的市场？它现状如何，在这次危机中扮演着怎样的角色呢？

CDS 시장은 신용 위약 상환 시장이다.

CDS 는 계약서, 전칭 credit default swaps, 신용 계약.

CDS 는 미국의 상당한 보편적인 금융 파생 도구로 1995년 창출됐다.

CDS 는 채권자에게 채권을 소유하는 보험에 해당하는 보험: A 사가 B 은행에 돈을 빌려 B 은행에서 이자를 벌고 있지만, A 가 파산하면 B 는 원금도 보장되지 않을 수도 있다.

그러자 금융회사 C 는 B 를 위해 보험을 제공하고, B 는 매년 C 보험료를 지급한다.

만약 A 가 파산하면 C 회사가 B 은행의 원금을 보장하고, A 가 제때에 상환하면 B 의 보험료는 C 의 이익이 된다.

그러나 이 안에 중대한 문제가 숨어 있다.

주요 거래는 증권거래소 감독을 받지 않고, 완전히 거래 상대 간에서 직접 교환하며 카운터 거래 (Over -the -counter, OTC)로 불린다.

CDS 를 최초로 거래할 때 어떠한 메커니즘검사도 C 가 충분한 비축자본이 있다는 것을 보장하는 것은 아니다.

이런 방식은 나중에 점차 증권업자, 보험회사, 사회보존기금, 헤지펀드로 열중된다.

최근 몇 년 동안 이 파생품의 참조물은 이율, 주지, 날씨, 석유 가격 등을 확장해 금리 위반 기일 (Inteest Rate Swap, IRS) 시장과 주식 위약 기일 (Equity Default Swap, EDS) 시장을 재촉했다.

원래 위험을 분산시키는 목적도 모험호내기로 대체됐다.

1년 넘게 신용대출 위기가 급격해지면서 신용대출시장에서 거친 신용 위약 사태 CDS 시장 규모가 위축되기 시작했다.

국제 유체와 파생품 연합회 (ISDA) 는 2000년부터 CDS 시장의 규모를 조사해 당시 6300억달러로 2007년 말 정상 62조달러에 달하며 7년 동안 100배 가까이 증가했다.

ISDA 는 오는 9월 24일 최신 발표에 따르면 올해 조사에서 CDS 시장 규모가 54조6억 달러로 떨어졌다.

반년 한 차례의 조사에서 처음으로 하락한 것이다.

국제청산은행 BIS 는 지난해 12월 말 CDS 시장의 순리스크는 CDS 시장 규모의 3.5%로, 6월 말의 순리스크는 2.5억 달러라고 밝혔다.

이것은 아직 거래 상대의 위험에 도달하지 않았다.

규모가 위축된 두 번째 이유는 지난해 7월 베르스덴의 두 기금 붕괴 이후 CDS 시장의 유통성이 크게 감소해 새로운 위험 (매입 보험)을 구입하고 싶다는 거래가 극히 희박하고, CDS 거래원의 주요 업무는 대충이 현재의 위험을 위주로 한다.

규모가 위축된 세 번째 이유는 올 3월 벨스덴의 붕괴였다.

베르스턴은 CDS 시장에서 주요 유통성 공급자로서 수조달러의 거래를 통제하고, 그 충돌 전 많은 거래를 마감한 상대들이 거래를 중지하거나 거래를 다른 거래 상대로 바꾸는 것이다.

규모가 위축된 4번째는 CDS 거래에 종사하는 헤딩펀드가 지난해와 올해 적자 때문에 문을 닫았다.

ISDA 의 시장 조사는 8월 초 현재 레이먼이 파산한 뒤 조사한 뒤 3번째 원인으로 시장 규모가 더욱 위축될 것이라고 믿었다.

CDS 의 가격은 대부분 채권 평가에 달려 있다. 3대 평급 기관은 표보, 무디, 혜예, 시장안정 시 평급 높은 채권의 CDS 보험료가 저렴하고, 쓰레기채권 CDS 는 매매매매매매니지먼트 (Upfront)가 저렴하다.

CDS 시장 규모는 전 세계에서 51조 달러의 주식시장 규모가 크지만 주식시장이 활발하지 않다.

우선 CDDS한 거래의 평균 액액액수는 수백만달러로 일반 주식거래거래보다 훨씬 높뿐만 아니라, CDDDDS거래거래중에종종 며칠내에 자금거래거래가 없는 것이 아니라 매년 3, 6, 6, 9, 9월202일정기정기보증보증보증보증금액을 지불할 수 있으며, 이 거래기한까지 거래액영영수보다 훨씬 높다. 그 다음, CDDDDSSS거래거래거래가 있으며, 통일거래가 없는 거래거래거래거래가 불투명하고, 쌍방의의정, 감시기구는 전혀 알 수 없고, 다시, CDS 거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래거래기구가 없는 거래거래거래거래거래기구는 전전전무무무무무무무무무무무한 분야.

17개 주요 증권회사의 거래량은 전체 시장 규모의 90퍼센트를 차지한다.

CDS 시장의 유통량도 활발하지 않다. 한 주요 증권업자의 CDS 부문은 하루에 수십, 수백 펜이 단일채권을 참조물로 한 CDS 거래를 하고 있다.

한 거래는 판매상과 교역 쌍방이 반복적으로 소통해야 한다.

이 밖에 거래사들은 잠시 위약을 하지 않더라도 자신이 배상할 위험보다 큰 위험이 크면 상대방에게 자산을 늘리도록 요구하는 경우도 있다.